1、債市性價比品種在線杠桿炒股
浙商證券大固收組固收首席覃漢
債市學(xué)習(xí)效應(yīng)逐漸強化，大幅回調(diào)風(fēng)險相對可控。資產(chǎn)定價邏輯從短期機構(gòu)行為重回中長期基本面，10年國債向下突破2.1%、30年國債向下突破2.3%的概率在提升。品種上，建議關(guān)注期限利差保護相對充足，央行賣債暫未聚焦的 5Y 期品種。
興業(yè)證券固定收益研究中心總經(jīng)理/首席分析師黃偉平
9月仍可能是波動期，信用債是防御對象。從券種而言，當(dāng)下的資產(chǎn)性價比：存單>3-5年國開>中長端利率債>3-5年國債>超長信用債>城投債>二永債。8月央行凈買入國債向市場投放資金，指向央行對資金面和債市整體呈呵護態(tài)度，存單利率上行后性價比凸顯。長期限利率債雖然短期內(nèi)資本利得可能有限，但期限利差保護較厚，有波動（容易受贖回脈沖影響）但調(diào)整幅度有限。非銀重要持倉在信用，信用債由于流動性偏低，信用利差也不高，性價比較低。
華福證券固定收益首席分析師徐亮
從投資組合上，建議當(dāng)前主要倉位偏配置持有，可以持有2-3Y信用+5-7Y利率+部分流動性較好的現(xiàn)金組合，根據(jù)組合久期來搭配占比，建議整體久期維持在中性或略高水平。也可以考慮4-5Y二永的進攻性倉位，但組合狀態(tài)會偏交易。
國盛證券固定收益首席分析師楊業(yè)偉
當(dāng)前短端和超長信用債具有配置價值。本輪調(diào)整后，流動性將成為信用債交易的重要考慮，建議在隱含評級AAA和AA+存量超長債中擇券，綜合估值和流動性來看，10Y以下可以關(guān)注24漢江國資MTN001B、24長江產(chǎn)業(yè)債01等，10-20Y可以關(guān)注24越秀集團MTN005B、24九龍江MTN001B等。
2、市場預(yù)期降息25bp
中金公司研究部首席海外與港股策略分析師劉剛
雖然降息25bp未必能讓市場“買賬”以打消衰退擔(dān)憂，但直接降息50bp又有可能導(dǎo)致衰退擔(dān)憂。我們認(rèn)為，25bp仍是基準(zhǔn)情形，不僅因為我們并不認(rèn)為當(dāng)前是深度衰退（《衰退的判斷依據(jù)與歷史經(jīng)驗》），更是因為即便還沒降息，但寬松效果其實已經(jīng)開始顯現(xiàn)。
申萬宏源證券首席經(jīng)濟學(xué)家趙偉團隊
美聯(lián)儲降息將至，美債利率下行空間幾何？我們認(rèn)為，年內(nèi)美聯(lián)儲降息的節(jié)奏為：25bp+25bp+25bp。降息交易已大幅搶跑，短期內(nèi)或存在反彈風(fēng)險，但反轉(zhuǎn)時點或仍需觀察。
華福證券首席經(jīng)濟學(xué)家燕翔
9月美聯(lián)儲降息箭在弦上，但目前看美國就業(yè)市場下行偏溫和，疊加前期美債利率大幅下行可能導(dǎo)致的經(jīng)濟活動環(huán)比改善，降息25BP仍是偏中性判斷。
德邦證券固收首席分析師呂品
整體上來看，美國勞動力市場雖然邊際走弱，但美國經(jīng)濟韌性仍較為明顯。主要表現(xiàn)為股市和房地產(chǎn)市場的財富效應(yīng)仍強，支撐美國的消費需求。截至目前，美聯(lián)儲官員威廉姆斯、沃勒均支持降息，但并未對降息的節(jié)奏做出明確表態(tài)。由此可見，我們認(rèn)為降息25BP可能性較大，但降息50BP目前缺乏有力的數(shù)據(jù)支撐。
3、寬貨幣預(yù)期博弈
民生證券首席經(jīng)濟學(xué)家陶川團隊
進入9月，貨幣政策的走向逐漸清晰。作為增量政策的降準(zhǔn)、降息、以及呼聲漸起的存量房貸利率調(diào)降可能均已“箭在弦上”，但節(jié)奏預(yù)計是“漸進”的，盡量避免政策“重疊”，至少央行歷史上極少在同月內(nèi)降準(zhǔn)降息。降準(zhǔn)先行的概率較大。降息和存量按揭利率調(diào)整可能“錯位”落地。
華西證券首席經(jīng)濟學(xué)家劉郁團隊
從近三年來看，環(huán)比跌幅類似的月份，往后多有寬貨幣政策舉措的出臺。通脹持續(xù)低位，若后續(xù)8月金融數(shù)據(jù)、經(jīng)濟數(shù)據(jù)也呈現(xiàn)出繼續(xù)走弱的傾向，出于逆周期調(diào)節(jié)的目的，貨幣寬松的節(jié)奏可能會加快。
銀河證券固收首席分析師劉雅坤
政策面來看，央行行為仍是債市關(guān)鍵。一方面關(guān)注央行及監(jiān)管是否繼續(xù)進行長端利率預(yù)期管理，央行國債買賣工具大概率9月繼續(xù)使用，但影響或逐步收斂；另外貨政寬松積極支持經(jīng)濟仍在繼續(xù)，年內(nèi)降準(zhǔn)降息可期，海外貨幣順周期后市場博弈降息預(yù)期抬升。
民生證券固收首席分析師譚逸鳴
整體來看，9月債市聚焦點將落在降準(zhǔn)降息、央行賣債、增量政策的博弈上，我們預(yù)計長債利率在多空因素交織之下維持震蕩格局，對于10Y、30Y國債收益率，當(dāng)前我們?nèi)园?.1%-2.3%、2.3%-2.5%判斷，中短端或相對占優(yōu)，若有降準(zhǔn)落地，存單提價現(xiàn)象將會有所緩和，這將有利于中短端各類資產(chǎn)定價的修復(fù)，而后則關(guān)注央行行為和增量政策預(yù)期的進一步變化。
文章來源：東方財富Choice數(shù)據(jù) 責(zé)任編輯：126 原標(biāo)題：債圈大家說9.10 | 債市性價比品種、市場預(yù)期降息25bp、寬貨幣預(yù)期博弈 鄭重聲明：東方財富發(fā)布此內(nèi)容旨在傳播更多信息，與本站立場無關(guān)，不構(gòu)成投資建議。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。 舉報 東方財富網(wǎng) 分享到微信朋友圈打開微信，
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